2021年央行第三次降准窗口期来临 中期

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2021年央行第三次降准窗口期来临 中期

  消息:2021年央行第三次降准窗口期来临,中期借贷便利成金融机构的负累;降准是央行货币政策之一。降低存款准备金率,表明流动性已开始步入逐步释放过程。

  央行公布的数据显示,截至4月末,MLF余额为40170亿元,较3月末减少了9000亿元。减少的9000亿元MLF系4月25日部分金融机构使用降准释放的资金偿还所致。业界预计,随着年中时点的临近,央行年内第三次定向降准的窗口期已经临近。

  今年以来,央行已经实施了两次定向降准。第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准,释放长期流动性约4500亿元。第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF,同时释放增量资金约4000亿元。

  央行这两次定向降准的效果显著,让市场流动性呈合理稳定状态。尤其是第二次定向降准的作用更为明显,部分化解了金融机构因MLF累积而形成的潜在风险。央行当时强调,降准置换MLF属于两种流动性调节工具的替代,银行体系流动性的总量基本没有变化,稳健中性货币政策取向保持不变。

  用定向降准置换MLF有诸多好处,包括可以优化流动性结构,引导金融机构增加小微企业贷款投放,适当降低小微企业融资成本。央行表示,降准置换MLF有关落实情况将纳入今年后三个季度的宏观审慎评估(MPA)考核。

  目前大多数银行仍使用16%的存款准备金率。资管新规的施行,需要金融机构主动调整自己的资产结构,这就需要央行采取措施给予必要的流动性支持。另外,商业银行在6月份有超过2万亿元的短期债务需要偿还,再加上即将到来的7月份财税季,央行年内再次降准的可能性正在增大。

  业界预测,年内降准空间在0.5到1.5个百分点之间,后续央行仍有可能采取降准置换MLF的方式来实现。按照央行的规划,今年第二季度就将对降准置换MLF的有关落实情况进行宏观审慎评估(MPA)。从目前的情况来看,评估结果应该比较乐观。这也为该政策的继续实施奠定了基础。

  央行年内进一步降准,既是金融机构、实体经济的需要,也是资本市场稳定发展的需要。稳妥降杠杆需要商业银行调整资产结构,以适合大资管时代的监管要求,提升其防范金融风险的能力。就目前来看,实现这一目标的最好办法就是定向降准。

  同时,资本市场的稳定也需要一定的流动性支持。今年以来,A股市场波幅有所扩大。在金融一盘棋的大框架下,货币政策工具就应该适时适度的给予资本市场必要的支持。

  最后,当前我国经济结构已经出现重大变革,需要继续推进供给侧结构性改革,促进供求平衡,而货币政策就要更好地为实体经济做好服务工作。在这样的大环境下,央行有必要适时适度向金融机构施出援手,而定向降准这个屡试不爽的“法宝”则是重要的货币政策工具选项。

  中期借贷便利有什么作用?

  中期借贷便利利率发挥中期政策利率的作用,通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响,引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金,促进降低社会融资成本。

  中期借贷便利的市场解读

  中期借贷便利MLF是一个新的创举,印证了市场关于中期信贷融资工具的猜测。

  与常备借贷便利(SLF)相比,区别并没有明确,只不过中期流动性管理工具更能稳定大家的预期。创设中期借贷便利既能满足当前央行稳定利率的要求又不直接向市场投放基础货币,这是个两全的办法。

  中期借贷便利体现了我们货币政策基本方针的调整,即有保有压,定向调控,调整结构,而且是预调、微调。

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